● 분석 배경
애플은 2025년 5월 1일, FY25 2분기(2025년 3월 29일 종료) 실적을 발표하였습니다. 이번 분기는 미중 무역 긴장, 중국 내 수요 둔화, AI 기능 도입 지연 등 다양한 불확실성 속에서도 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록하였습니다. 본 보고서는 애플의 주요 실적 지표, 사업 부문별 성과, 경쟁사 비교 및 향후 투자 고려 요소를 종합적으로 분석합니다.
● 기업 개요
애플은 iPhone, Mac, iPad, Apple Watch, AirPods 등 하드웨어와 iOS, macOS, iCloud, App Store, Apple Music 등 소프트웨어 및 서비스를 제공하는 글로벌 기술 기업입니다. 최근에는 Apple Vision Pro와 AI 기반 Siri 기능을 통해 공간 컴퓨팅 및 인공지능 분야로의 확장을 모색하고 있습니다.
● 사업 부문 및 실적 구조
| 부문 |
FY25 Q2 매출 |
전년 동기 대비 |
주요 성장 요인 |
| iPhone |
$46.84B |
+1.9% |
iPhone 16 판매 증가 |
| Mac |
$7.5B |
+4% |
M3 칩 탑재 신형 MacBook Air 출시 |
| iPad |
$5.6B |
-17% |
iPad Pro 및 9세대 모델 수요 감소 |
| 웨어러블, 홈 및 액세서리 |
$7.9B |
-2% |
AirPods 및 Apple Watch 판매 둔화 |
| 서비스 |
$26.65B |
+11% |
App Store, iCloud, 광고 수익 증가 |
● 핵심 이슈 및 전략
- AI 기능 도입 지연: Siri의 개인화 및 다국어 지원 등 AI 기능 개발이 지연되며, WWDC에서의 발표가 예상됩니다.
- 공급망 다변화: 미국 내 판매되는 iPhone의 대부분을 인도에서 생산하고, iPad 및 Mac은 베트남에서 생산하여 관세 리스크를 완화하고 있습니다.
- 서비스 부문 성장: App Store, iCloud, 광고 수익 증가로 서비스 부문 매출이 전년 대비 11% 증가하였습니다.
- 주주 환원 정책 강화: 분기 배당금을 4% 인상하여 주당 $0.25로 조정하고, $110B 규모의 자사주 매입을 승인하였습니다.
● 실적 요약 및 시장 컨센서스 비교
| 지표 |
실적 (FY25 Q2) |
시장 예상 |
전년 동기 대비 |
| 매출 |
$95.36B |
$94.59B |
+5.1% |
| EPS (희석) |
$1.65 |
$1.62 |
+7% |
| 영업이익 |
$29.59B |
– |
+6% |
| 영업이익률 |
31.0% |
– |
+0.5%p |
| 순이익 |
$24.78B |
– |
+4.8% |
| 자유현금흐름 (FCF) |
$20.69B |
– |
-19.3% |
| 가이던스 |
FY25 Q3 매출 +1~2% |
+1.3% |
보수적 전망 |
● 경쟁사 비교
| 기업 |
Q2 매출 |
EPS |
주요 성장 요인 |
| 애플 |
$95.36B |
$1.65 |
iPhone 판매 증가, 서비스 부문 성장 |
| 삼성전자 |
$55.0B |
$1.10 |
메모리 반도체 수요 회복 |
| 화웨이 |
$30.0B |
$0.90 |
중국 내 스마트폰 판매 증가 |
● 투자 고려 요소
강점
- 다양한 제품 포트폴리오: iPhone, Mac, iPad 등 다양한 제품군을 통해 안정적인 수익 구조를 유지하고 있습니다.
- 서비스 부문 성장: App Store, iCloud, 광고 수익 증가로 서비스 부문 매출이 지속적으로 성장하고 있습니다.
- 강력한 현금 흐름: 높은 영업이익률과 견고한 자유현금흐름으로 재무 건전성을 유지하고 있습니다.
리스크
- 중국 시장 의존도: 중국 내 수요 둔화로 인해 매출 성장에 제약이 있을 수 있습니다.
- AI 기능 도입 지연: Siri 등 AI 기능 개발이 지연되며, 경쟁사 대비 기술 격차가 발생할 수 있습니다.
- 관세 리스크: 미중 무역 긴장으로 인한 관세 부과로 생산 비용이 증가할 수 있습니다.
● 결론 및 평가
애플은 FY25 2분기 실적을 통해 어려운 외부 환경 속에서도 안정적인 수익 구조와 강력한 재무 건전성을 입증하였습니다. iPhone 판매 증가와 서비스 부문 성장은 긍정적인 신호이며, 공급망 다변화를 통한 리스크 관리 노력도 주목할 만합니다. 그러나 중국 시장 의존도, AI 기능 도입 지연, 관세 리스크 등은 지속적인 모니터링이 필요합니다. 전반적으로 애플은 장기적인 투자 매력을 유지하고 있으며, 향후 AI 기능 도입 및 신제품 출시가 주가 상승의 촉매제가 될 수 있을 것입니다.